Активами ценных бумаг (ABS) и ипотечных ценных бумаг (ИЦБ) являются двумя важными видами активов. МБС-это ценные бумаги, созданные из пулы ипотечных кредитов, а затем продавали заинтересованным инвесторам, в то время как АБС эволюционировали из МБС и создаются от объединения не ипотечных активов. Они, как правило, подкреплены кредитных карт дебиторской задолженности, собственного капитала, кредитов, студенческие кредиты и автокредиты. Рынок АБС была разработана в 1980-е годы и становится все более важным на U. С. долговой рынок. В этой статье мы будем пройти через структуру, некоторые примеры из ABS и оценки.
StructureThere вовлечены три стороны в структуре АБС и МБС: продавец, эмитент и инвестор. Продавцы компаний, которые генерируют кредиты и продавать их эмитентов. Они также принимают на себя обязательство действовать в качестве сервисного агента, собирая основные и процентные платежи от заемщиков. Эмитентов купить займы от продавцов и объединяем их вместе, чтобы проблема АБС или MBS для инвесторов. Они могут быть сторонняя компания или специальный автомобиль (СПВ). АБС и МБС пользу продавцов, потому что они могут быть удалены из баланса, позволяющих продавцам приобретать дополнительное финансирование. Инвесторы из ABS и MBS, как правило, институциональные инвесторы и их использование ABS и MBS, чтобы получить более высокую доходность, чем государственные облигации, а также предоставляют возможность диверсифицировать свои портфели.
Оба АБС и МБС имеют риски предоплаты, хотя это особенно заметно для МБС. Риск досрочного погашения-это риск того, заемщики платят больше, чем их обязательных ежемесячных платежей, тем самым снижая проценты по кредиту. Риск досрочного погашения можно определить с помощью множества факторов, таких как текущие и выдан разница ставка по ипотечным кредитам, жилья, оборот и пути ипотечная ставка. Если текущая ставка по ипотеке ниже, чем ставка при ипотеке был выдан или оборота жилья высока, это приведет к повышенному риску предоплаты. Путь ипотечная ставка может быть трудно понять, поэтому мы будем объяснять на примере. Ипотечный пул начинается с ставка по ипотеке составляет 9%, затем падает до 4%, повышается до 10% и, наконец, падает до 5%. Большинство домовладельцев хотели рефинансировать свои ипотечные кредиты, в первый раз ставки упали, если они знают информацию и способны делать так. Поэтому, когда ипотечная ставка снова падает, рефинансирования и предоплата будет значительно ниже, чем в первый раз. Риск досрочного погашения-это важная концепция для рассмотрения в АБС и МБС. Поэтому, чтобы справиться с рисками предоплаты, у них tranching структур, которые помогают путем распределения риска между предоплату траншами. Инвесторы могут выбрать, какой транш инвестировать, основываясь на свои предпочтения и толерантности к риску.
Один дополнительный Тип риска в АБС кредитных рисков. АБС есть старший-подчиненный структура для борьбы с кредитным риском называют кредит tranching. Подчиненный или младший транцхес будет поглощать все убытки, вплоть до их стоимости до старших траншей начинают испытывать потери. Подчиненные транши, как правило, имеют более высокие урожаи, чем старшие транши, за счет более высокого риска. Инвесторы могут выбрать, что они хотят инвестировать в зависимости от их склонности к риску и их перспективы на рынке.
Примеры ABSThere много типов АБС, каждый с различными характеристиками и денежные потоки, таким образом, делая оценку другому. Ниже приведены некоторые из наиболее распространенных видов АБС:
Домашней справедливости ABSHome справедливости кредиты очень похожи на ипотечные кредиты, что делает домашней справедливости АБС, похожими на МБС. Основное различие между домашней справедливости кредиты и ипотеки является то, что заемщики домашней справедливости кредита обычно не имеет хорошие кредитные рейтинги, поэтому они не могут получить ипотеку. Таким образом, инвесторы и аналитики должны взглянуть на кредит заемщиков при анализе собственного капитала, кредитов, обеспеченных АБС.
Авто кредит ABSAuto кредиты являются Тип амортизации актива. Таким образом, денежные потоки автокредит АБС включают в себя ежемесячные проценты, основной платеж и предоплата. Предоплата риску для кредит на авто с АБС значительно ниже по сравнению с дома справедливости кредита АБС и МБС. Предоплата происходит только тогда, когда у заемщика есть дополнительные средства, чтобы платить ссуду. Рефинансирование редко бывает, когда процентная ставка падает. Это потому, что автомобили обесцениваются быстрее, чем остаток кредита, в результате чего залоговая стоимость автомобиля меньше, чем остаток задолженности. Кроме того, остатки по этим кредитам обычно небольшие и заемщики не смогут значительно сэкономить от рефинансирования на основе снижения процентной ставки, так что есть мало стимулов для рефинансирования.
Кредитные карты дебиторской задолженности ABSCredit карта АБС-это тип амортизации АБС активов. Они не имеют запланированных сумм платежей и состав пула может быть изменен и новые кредиты могут быть добавлены.
Денежные потоки кредитной задолженности карты АБС включает в себя проценты, основные платежи и ежегодные сборы. Обычно срок блокировки для кредитной задолженности карты АБС в течение которого основные выплачиваются. Если принципал выплачивается в течение периода блокировки, новые кредиты будут добавлены к АБС с основной платеж, что делает бассейн кредитной карты задолженность без изменений. После периода блокировки, основные выплаты будут переложены на инвесторов АБС.
Оценки важно оценить распространение и ценообразование ценных бумаг, облигаций и знаете, какой Тип распространения должны использоваться для различных типов АБС и МБС для инвесторов. Если защиты нет встроенные опции, которые обычно осуществляют, например звонок, поставить или некоторые варианты предоплаты, с нулевым уровнем волатильности спред (Z-спред) может быть использован для измерения их. В Z-спред-постоянная распространения, что делает стоимость ценной бумаги равна текущей стоимости денежных потоков при добавлении в каждый курс финансов. Например, мы можем использовать Z-спред для измерения кредитных карт АБС и автокредит АБС. Кредитная карта АБС не имеет никаких параметров, следовательно, Z-спред уместен. Хотя кредит на авто АБС есть возможность предоплаты, они, как правило, не осуществляется, как описано выше, при этом можно использовать Z-спред для измерения их.
Если безопасность имеет встроенные функции, то мы должны использовать скорректированный вариант распространения (ОАГ). ОАГ является спред с поправкой на встроенные опционы. Есть два способа получить ОАГ. Один способ-это биномиальная модель, которая может быть использована, если денежные потоки зависят от текущей процентной ставки, но не на путь, который привел к действующей процентной ставке. Например, отзывной и putable облигации не процентной ставки зависел поэтому мы можем использовать ОАГ, полученных от биномиальной модели. Другой способ получения ОАГ на основе модели Монте-Карло, который является более сложным, и должен быть использован, когда денежный поток обеспечения интересов зависит от процентной ставки. MBS и домашней справедливости АБС видах проценты зависят от курса ценных бумаг, таким образом, мы должны вывести ОАГ от модели Монте-Карло, чтобы оценить их.
Нижний LineAsset-обеспеченные и ипотечные ценные бумаги являются сложными с точки зрения их структуры, характеристик и оценок. Инвесторы которые хотят вложить деньги в эти ценные бумаги можно купить в индексы, такие как U. С. Индекс АБС. Если вы хотите инвестировать в АБС и МБС напрямую, убедитесь, что вы сделать много исследований, вы можете быть уверены, что вы делаете, и убедитесь, что ваши инвестиции соответствует вашей толерантности к риску.